Politica 89.8
Οι τρεις κλάδοι που ξεχωρίζει η Goldman Sachs στις ευρωπαϊκές αγορές
Τις επενδυτικές ευκαιρίες στην ευρύτερη ευρωπαϊκή αγορά μετοχών, η οποία βρίσκεται σε ανοδική πορεία, αναζητά η Goldman Sachs Research, δεδομένου ότι αυξάνονται οι δημόσιες δαπάνες, βελτιώνονται οι προοπτικές οικονομικής ανάπτυξης και αναμένονται μειώσεις επιτοκίων
Όπως συνοψίζει, οι ευκαιρίες εντοπίζονται και σε συγκεκριμένους τομείς όπως οι υπηρεσίες κοινής ωφέλειας, η ακίνητη περιουσία και το λιανεμπόριο τροφίμων.
Ποια είναι η προοπτική για τον δείκτη STOXX 600;
Ο δείκτης STOXX 600, που περιλαμβάνει μεγάλες ευρωπαϊκές εταιρείες, έχει ενισχυθεί κατά 8,5% το 2025. Κατά την Sharon Bell, ανώτερη στρατηγική αναλύτρια της Goldman Sachs Research, οι σχετικά χαμηλές αποτιμήσεις των ευρωπαϊκών μετοχών σε σύγκριση με τις αμερικανικές ενδέχεται να έχουν συμβάλει στην άνοδο αυτή.
Ο δείκτης προβλέπεται να αυξηθεί κατά περίπου 3,5% μέσα στους επόμενους 12 μήνες, φτάνοντας τις 570 μονάδες.
Οι ευρωπαϊκές επιχειρήσεις με εσωτερική αγορά παρουσιάζουν ιδιαίτερη δυναμική, καθώς δεν είναι εκτεθειμένες σε συναλλαγματικές διακυμάνσεις, σημειώνει η Bell.
«Οι εγχώριες επιχειρήσεις δεν έχουν έκθεση στο δολάριο, έχουν υποαποδώσει για μεγάλο διάστημα και διαπραγματεύονται με ακόμα μεγαλύτερη έκπτωση», λέει χαρακτηριστικά.
Αν και η Goldman Sachs προβλέπει μέτρια ανάπτυξη για την ευρωζώνη φέτος (μόλις 0,9% στο τέλος του 2025), η Bell θεωρεί ότι οι προοπτικές της οικονομίας θα βελτιωθούν αισθητά από το 2026 και μετά.
Η ενίσχυση αυτή αποδίδεται μεταξύ άλλων στην πιο επεκτατική δημοσιονομική πολιτική, στην ενίσχυση των αμυντικών δαπανών και στις επικείμενες μειώσεις επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.
Θα ξεπεράσουν οι ευρωπαϊκές μετοχές τις αμερικανικές;
Τα τελευταία 15 χρόνια, πολλές ευρωπαϊκές εταιρείες έχουν στραφεί προς την αμερικανική αγορά. Το ποσοστό των περιουσιακών στοιχείων των εταιρειών του δείκτη STOXX 600 που βρίσκεται στις ΗΠΑ αυξήθηκε από 18% το 2013 σε 30% το 2025, ενώ το 25% των πωλήσεών τους προέρχεται πλέον από τις ΗΠΑ.
«Αυτή είναι σημαντική έκθεση στο δολάριο», τονίζει η Bell. Και προσθέτει: «Αυτό σημαίνει ότι ενδέχεται να δούμε μια μικρή απομάκρυνση από την εξάρτηση από το δολάριο», κάτι που θα μπορούσε να ευνοήσει τα ευρωπαϊκά περιουσιακά στοιχεία.
Προοπτικές για τις ευρωπαϊκές μετοχές κοινής ωφέλειας το 2025
Οι μετοχές κοινής ωφέλειας ενισχύθηκαν σημαντικά φέτος, καθώς οι ανησυχίες για αμερικανικούς δασμούς και ύφεση ώθησαν τους επενδυτές σε πιο αμυντικές τοποθετήσεις. Οι ευρωπαϊκές επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας κατέγραψαν άνοδο 20% σε σχέση με τον δείκτη STOXX 600 μόνο τον Μάρτιο.
Ο Alberto Gandolfi, επικεφαλής ανάλυσης για τις υπηρεσίες κοινής ωφέλειας στην Ευρώπη, εξηγεί ότι η αύξηση της ζήτησης για ενέργεια ίσως είναι ο κύριος μοχλός της υπεραπόδοσης. Η ζήτηση ενέργειας αυξήθηκε κατά 1% στη Γερμανία, 1,5% στην Ιταλία και περίπου 4% στην Ισπανία το 2025.
«Η μεταστροφή της ζήτησης ενέργειας είναι τεράστιας σημασίας, καθώς ήταν σε πτωτική τροχιά επί 15 χρόνια. Αυτό αλλάζει εντελώς τις προοπτικές ανάπτυξης του κλάδου», σημειώνει ο Gandolfi.
Η ομάδα του ανέλυσε την απόδοση του κλάδου σε προηγούμενες κρίσεις — όπως το ξέσπασμα της φούσκας dotcom, οι δασμοί του 2019 και η πανδημία. Βρήκαν ότι οι μετοχές του κλάδου τείνουν να υπεραποδίδουν κατά 10-30% σε περιόδους έντονης πίεσης.
«Αν συνδυάζονται δύο συνθήκες —πτώση επιτοκίων και παρατεταμένη bear market— τότε οι μετοχές αυτές φτάνουν στο άνω άκρο αυτής της απόδοσης», λέει ο Gandolfi.
Είναι τώρα καλή περίοδος για επενδύσεις σε ευρωπαϊκά ακίνητα;
Οι μετοχές ακινήτων επίσης ξεπέρασαν τον δείκτη STOXX 600 κατά τον Απρίλιο. Ο Jonathan Kownator, επικεφαλής ανάλυσης του ευρωπαϊκού real estate, αποδίδει την τάση αυτή στη μείωση των αποδόσεων των ομολόγων, στον αμυντικό χαρακτήρα του κλάδου και στις χαμηλές αποτιμήσεις πριν από την ανακοίνωση των «αντιποίνων» δασμών από τη διοίκηση Τραμπ.
Η μέση μετοχή ευρωπαϊκής ακίνητης περιουσίας διαπραγματεύεται κάτω από 14 φορές τα κέρδη (σε σύγκριση με 15x για τον STOXX 600 και 25x για τον S&P 500 των ΗΠΑ).
Ο Kownator εκτιμά ότι οι αποτιμήσεις παραμένουν χαμηλές, παρά τις θετικές προβλέψεις για την ενοικιαστική αγορά στην Ευρώπη. Επίσης, τονίζει ότι τα εγχώρια ακίνητα δεν πλήττονται άμεσα από τους δασμούς, αφού αφορούν την εσωτερική αγορά.
«Αν υπάρχει ένας τομέας που ξεχωρίζει, αυτός είναι η γερμανική κατοικία», λέει ο Kownator. Είναι ιδιαίτερα ευαίσθητη στα επιτόκια, επομένως μπορεί να επωφεληθεί από μελλοντικές μειώσεις.
Πηγή: ΟΤ
